再融資新規出台，基金(jīn)公司積極參與。據中國基金(jīn)報(bào)記者統計(jì)，新規發布後，已有近百家上(shàng)市公司修改或新披露了(le)定增預案，興全、富國、建信、睿遠、前海開(kāi)源、财通等基金(jīn)公司參與其中，後續還有不少基金(jīn)公司爲進入定增市場積極布局，準備大(dà)幹一場。
看(kàn)準定增市場機遇，跟蹤備戰成爲近期不少基金(jīn)公司的業務重點。
“我們對(duì)全部定增項目都保持緊密跟蹤，嚴格按照标準篩選标的。目前已儲備了(le)一些(xiē)重點标的，三四月份會(huì)參與一些(xiē)重點項目。”九泰基金(jīn)定增投資中心總經理(lǐ)劉開(kāi)運表示目前正在與企業頻繁交流。
博時(shí)基金(jīn)研究部副總經理(lǐ)金(jīn)晟哲表示，對(duì)已覆蓋上(shàng)市公司保持持續溝通，摸底潛在機會(huì)，提前做好(hǎo)基本面研究，篩選項目池。同時(shí)與發行方和(hé)投行緊密聯系，第一時(shí)間掌握定增資産供應信息。“未來(lái)定增市場機遇與挑戰并存。門(mén)檻大(dà)幅降低(dī)，優質項目的競争愈發激烈，具備項目獲取、公司研究、資産定價等全方面主動管理(lǐ)能(néng)力的投資管理(lǐ)機構，才可能(néng)在定增市場做大(dà)規模并爲客戶帶來(lái)回報(bào)。”
據中國基金(jīn)報(bào)記者了(le)解，看(kàn)準定增市場将迎來(lái)黃金(jīn)發展期，此前對(duì)定增業務積累較多的基金(jīn)公司已迅速行動起來(lái)。“有很(hěn)多公司來(lái)找我們談項目，比之前熱度要高(gāo)很(hěn)多，我們也(yě)準備精選其中優質項目參與。”一位基金(jīn)公司投研人士表示。
Wind資訊數據顯示，2月15日至29日，滬深兩市共有76家上(shàng)市公司披露增發預案。公募比較看(kàn)好(hǎo)的立思辰(300010,股吧)，有興全、建信、睿遠等基金(jīn)公司參與，認購金(jīn)額分别爲2.5億元、4000萬元和(hé)2.3億元。富國基金(jīn)(博客,微博)和(hé)興全基金(jīn)參與了(le)中密控股，認購金(jīn)額各6000萬元。此外(wài)，前海開(kāi)源和(hé)财通兩家基金(jīn)參與了(le)恒邦股份(002237,股吧)，認購金(jīn)額分别爲2億元和(hé)1億元；興全基金(jīn)則積極布局藥石科技(300725,股吧)，認購6.5億元；麥迪科技(603990,股吧)獲富國基金(jīn)0.6億元認購。
“2017年監管變化讓整個定增市場降至冰點，這(zhè)次政策調整激活了(le)市場，後續還會(huì)有更多基金(jīn)公司參與。”據一位業内人士表示，年初以來(lái)權益基金(jīn)發行規模可觀，大(dà)量的新增資金(jīn)需要尋找價格合适的優質資産，這(zhè)也(yě)從(cóng)需求上(shàng)促使基金(jīn)公司成爲增發領域的主要玩(wán)家之一。
在看(kàn)準機遇的同時(shí)，不少基金(jīn)公司非常重視(shì)精選個股以及風(fēng)險控制。
劉開(kāi)運表示，參與定增項目，判斷基礎是标的的長期競争能(néng)力和(hé)長期成長性，并需要同時(shí)滿足兩個标準：一是最近三年平均ROE≥8%，二是最近三年扣非淨利潤複合增速≥10%。同時(shí)，在風(fēng)險控制上(shàng)，會(huì)深入研究定增标的，發現(xiàn)風(fēng)險點，控制參與标的估值水(shuǐ)平，留出一定安全邊際。
招商基金(jīn)投資支持與創新部總監姚飛(fēi)軍表示會(huì)從(cóng)行業景氣、個股景氣和(hé)估值三個維度對(duì)定增項目進行評估；同時(shí)考慮到(dào)項目的鎖定期，會(huì)對(duì)未來(lái)6個月時(shí)間維度的景氣變化進行重點分析，優先考慮行業景氣度向上(shàng)确定性較高(gāo)，估值相對(duì)合理(lǐ)的項目。而對(duì)于目前估值較低(dī)的周期性闆塊，考慮到(dào)部分項目的下(xià)行風(fēng)險有限，如果可以拿到(dào)較理(lǐ)想的價格，也(yě)會(huì)适度參與。
在風(fēng)險控制上(shàng)，姚飛(fēi)軍表示，前期的項目選擇，公司有嚴格的标準，對(duì)于高(gāo)風(fēng)險個股設置禁投池。同時(shí)，對(duì)于定增公司的潛在風(fēng)險進行評估，例如其商譽減值風(fēng)險和(hé)股權質押風(fēng)險等。
諾德基金(jīn)表示，選擇标的還是要回歸基本面，由于定增有鎖定期，所以企業基本面是定增投資機構必須考量的維度，包括行業的景氣周期，成長空(kōng)間和(hé)競争格局，基礎資産有合理(lǐ)的盈利能(néng)力，并且具備一定的核心競争力，在盈利質量上(shàng)能(néng)給股東創造持續現(xiàn)金(jīn)流。
看(kàn)好(hǎo)今年定增市場
“此次再融資政策的落地，将成爲市場風(fēng)格進一步切換的催化劑，中小(xiǎo)盤股票投資機會(huì)将會(huì)是未來(lái)一兩年的重要方向。定增投資作(zuò)爲典型的成長股投資策略，受益于此次再融資政策的落地實施，将成爲今年非常具有吸引力的投資品種。”劉開(kāi)運表示。
金(jīn)晟哲也(yě)表示，當下(xià)是參與定增市場非常好(hǎo)的時(shí)點。“目前正是天時(shí)、地利、人和(hé)，天時(shí)是市場正處在牛熊交界或是熊市的尾部。地利則是指，從(cóng)2019年開(kāi)始資本市場的政策不停地松綁，對(duì)于參加者來(lái)說比較有利。人和(hé)是指折價。定增剛剛重新回到(dào)投資者的視(shì)野，很(hěn)多産品還在籌備中，這(zhè)個時(shí)候參與，報(bào)價的人不會(huì)像2016年、2017年那麽多，還能(néng)拿到(dào)不錯的折價。”
姚飛(fēi)軍也(yě)看(kàn)好(hǎo)今年權益市場的整體表現(xiàn)，認爲新規将爲機構投資者帶來(lái)更好(hǎo)的介入機會(huì)。從(cóng)全年維度看(kàn)市場仍有一定上(shàng)行空(kōng)間，當前整體估值仍相對(duì)較低(dī)，疫情對(duì)于全球經濟有短期沖擊，但(dàn)逆周期政策也(yě)将加碼；再融資門(mén)檻降低(dī)之後，上(shàng)市公司參與熱情較高(gāo)，篩選質地好(hǎo)、發行底價合理(lǐ)的項目，能(néng)夠增厚安全墊，獲得較好(hǎo)的預期收益。
